马致远年轻时热衷功名，有“佐国心，拿云手”的政治抱负，但一直没能实现，在经过了“二十年漂泊生涯”之后，他看透了人生的耻辱，遂生退隐林泉的念头，晚年过着“林间友”、“世外客”的闲适生活。此曲从内容看，应该是马致远牢骚殆尽，归隐山林后所作。

　　咸阳，万夫难攻的险固山河，因为功名两个字，曾发动过多少次战乱干戈。项羽兵败东吴，刘邦在西蜀兴立汉朝，都像南柯一梦。韩信有功却得到被杀的结果，当初蒯通的预言哪里是疯话？成功也是因为萧何，失败也是因为萧何；喝醉了一切都由他去吧！

　　我半生来虚度了光阴，在那通幽的竹径中，隐映着一座小巧的游亭，走到竹径的尽头，就是小巧的庭院。在那儿有个池塘，我醒的时候轻声吹起渔笛，醉酒之后又放声唱起渔歌。严子陵一定会嘲笑我，孟光台我要学他。笑我什么呢？偌大的江河湖海，也自有躲避风波的办法。

注释

双调：宫调名。折桂令：曲牌名，又名“蟾宫曲”。

百二山河：谓秦地形势险要，利于攻守，二万兵力可抵百万，或说百万可抵二百万。

项废东吴：指项羽在垓下兵败，被追至乌江自刎。乌江在今安徽和县东北，古属东吴地。

刘兴西蜀：指刘邦被封为汉王，利用汉中及蜀中的人力物力，战胜项羽。

梦说南柯：唐人李公佐传奇《南柯太守传》说：淳于棼昼梦入大槐安国，被招为附马，在南柯郡做二十年的太守，备极荣宠。后因战败和公主死亡，被遣归。醒来才知道是南柯一梦。所谓大槐安国，原来是宅南槐树下的蚁穴。

韩信，汉高祖刘邦的开国功臣，辅佐高祖定天下，与张良、萧何并称汉兴三杰。后被吕后所害，诛夷三族。兀的般：如此，这般。证果：佛家语。谓经过修行证得果位。此指下场，结果。

蒯通：即蒯彻，因避讳汉武帝名而改。曾劝韩信谋反自立，韩信不听。他害怕事发被牵连，就假装疯。后韩信果被害。

“成也萧何”二句：韩信因萧何的推荐被刘邦重用，后来吕后杀韩信，用的又是萧何的计策。故云“成也萧何、败也萧何”。

他：读tuō，协歌戈韵。

东篱：作者自称。

小宇：小屋。婆娑：枝叶茂盛貌。

严子陵：严光，字子陵，东汉人。少与刘秀同游学。刘秀即帝位后，屡召不就，隐居富春江，以耕渔为生。

孟光：汉代丑女，三十岁始与梁鸿成婚。后来一起逃到霸陵山中隐居，孟光举案齐眉以进食。全世以“举案齐眉”喻夫妻相敬相爱。台：台盘，盛食物的器皿。此指孟光的食案。一说“孟光台”是与“严子陵”相对应的一个人名。

倒大：大，绝大。